Opções De Fx Vanna

Vanna, Explicação das Opções Gregas Atualizado em 02 de agosto de 2016 A Vanna é uma das opções gregas que são usadas coletivamente para determinar quão próximo um contrato de opções acompanhará seu mercado subjacente. Especificamente, vanna é a taxa em que o delta () de uma opção mudará em relação às mudanças na volatilidade do seu mercado subjacente. Vanna também é a taxa em que o vega (v) de um contrato de opções mudará em relação às mudanças no preço de seu mercado subjacente. Vanna é um derivado de segunda ordem, e é útil quando um comerciante está fazendo um comércio protegido por delta ou vega. Como uma breve recapitulação, delta mede o quanto uma opção se move em relação ao preço do ativo subjacente. A Vega mede as mudanças de volatilidade de impacto no ativo subjacente em uma opção. Vanna Calculation Vanna é o segundo derivado do valor de um contrato de opção ou warrants. Em relação ao preço e à volatilidade do mercado subjacente. O cálculo da vanna pode ser visto nesta imagem. A principal função de Vanna é avaliar a relação entre os gregos de primeira ordem do delta e vega. Em outras palavras, analisa a relação conjunta de mudanças tanto na volatilidade quanto no preço do ativo subjacente. Vanna usa negociação A Vanna é a taxa que o delta e a vega de um contrato de opções ou warrants mudarão à medida que a volatilidade e o preço do mercado subjacente mudarem (respectivamente). Vanna é, portanto, útil para os comerciantes que desejam fazer um comércio protegido por delta ou vega. Em outras palavras, os comerciantes que querem fazer uma opção ou garantem o comércio onde o delta ou vega não mudam, independentemente do que acontece no mercado subjacente, precisarão usar vanna. Como a vanna é uma derivada de segunda ordem (usa opções de primeira ordem, como delta e vega em seu cálculo), pode ser complexo pensar em todas as maneiras pelas quais delta e vega podem afetar a vanna (ou como a vanna afetará o delta andor vega). Aqui estão alguns pontos a considerar: as opções de chamada têm vanna positiva, então faça posições curtas. As opções de colocação têm vanna negativo, assim como as posições de chamadas curtas. Isso ocorre porque um aumento na volatilidade (vega mede esse impacto) aumentará as mudanças de uma opção de mudança para o dinheiro. Ao ocupar múltiplas posições, olhar para a vanna pode lhe dar um jeito rápido de avaliar se o seu portfólio de opções é chamadas de chamadas longshort líquidas, com base nas diretrizes acima. Word final em Vanna Como um grego de segunda ordem, vanna normalmente só será usado por comerciantes envolvidos em negociações de opções complexas ou comerciantes detentores de um portfólio de opções. Os comerciantes que estão comprando uma ou duas opções de cada vez, especulando sobre o aumento ou queda (ou a falta de movimento) de um ativo subjacente, geralmente ganhou sempre necessidade de considerar um cálculo de vanna. A principal função da vanna é analisar a relação conjunta de mudanças na volatilidade e no preço do ativo subjacente em uma (s) opção (ões). O método vanna-volga para preços de derivativos. Bossens, F. Rayee, G. Skantzos, N. S. E Deelstra, G. (2010). Métodos Vanna-volga aplicados aos derivados FX. Da teoria à prática de mercado, Working Paper. Brigo, D. e Mercurio, F. (2007). Modelos de taxas de juros Teoria e prática com sorriso, inflação e crédito, Springer. Carr, P. Hogan, A. e Verma, A. (2006). Método Vanna-volga para a exoticsin de primeira geração no FX, Bloomberg Research Paper. Castagna, A. (2009). Opções de FX e Risco de Sorriso, Wiley Finance. Castagna, A. e Mercurio, F. (2006). Preços consistentes das opções FX, Working Papers Series, Banca IMI. 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Esta Curva de Aprendizagem pretende explicar as vantagens da vanna e combiná-la com vomma, outra opção de ordem superior. 160 Compreender Vanna Vanna é tipicamente definida como a mudança na opção delta para uma mudança na volatilidade implícita. Geralmente, assume uma forma normalizada de modo a mostrar a mudança no delta para um movimento 1 na volatilidade implícita. As opções de chamada têm vanna positiva, e coloca vanna negativa. Isso ocorre porque um aumento na volatilidade implícita aumenta a chance de qualquer chamada ou colocação expirar no dinheiro e isso é sinônimo de um delta superior e absoluto. Talvez um motivo principal para a falta de atenção que vanna recebe é que o risco associado a ele pode ser considerado inócuo. Afinal, proteger os efeitos de vanna é simplesmente uma questão de cobertura com o produto spot. À medida que a volatilidade implícita muda, o portfólio de mudanças dota devido ao portfólio vanna e o comerciante simplesmente neutraliza o efeito comprando ou vendendo o produto subjacente na quantidade relevante. Esta história é, no entanto, uma simplificação excessiva e também omite vannas outros usos potenciais. Em primeiro lugar, sendo um grego de ordem superior, sua potência é muitas vezes ampliada por eventos compostos. Vamos dar um exemplo de um portfólio que é chamadas longas, peças curtas, totalmente delta-hedged e vega neutro. Esta posição exibirá vanna positiva, já que as chamadas longas e as peças curtas são positivas. Agora, se o preço à vista for inalterado, é verdade que o comerciante não está muito preocupado com sua longa exposição de vanna. Independentemente de implícita volar ou cair, ele pode simplesmente recuar para manter a neutralidade do delta com poucas ou nenhuma implicação de lucros e perdas, já que o preço à vista não se moveu longe, se for o caso, de onde a posição original foi inserida. Agora, no entanto, considere dois eventos simultâneos, ou seja, a volatilidade implícita aumenta e o preço à vista cai. Neste caso, o comerciante está correndo para a posição de colocação curta, uma vez que a volatilidade implícita está aumentando, o que é infeliz. Mas as coisas são compostas porque heshe também está se tornando um delta mais longo em um mercado em queda, devido à vanna positiva. O comerciante é há muito tempo, a volatilidade implícita está aumentando, então a posição delta aumenta. É aqui que você tem problemas duplos. Em suma, vanna é um risco maior quando ocorrem múltiplos eventos. Nesse sentido, é um risco complexo ideal para situações em que uma perspectiva própria dos comerciantes é mais específica em relação à covariância de um preço subjacente e ao movimento de volatilidade implícita. Ao usar opções cobertas para formar uma determinada estratégia, ou para estruturar um perfil de pagamento desejado em relação ao preço à vista e a volatilidade implícita, os efeitos da vanna devem sempre ser incluídos no cálculo. 160 Usando Vanna Os usos de vanna, no entanto, vão muito além daqueles implicados por sua definição simples. Um uso secundário da métrica vanna é como um indicador do perfil vega da carteira em relação ao lado oposto e ao lado negativo. Em inventários complexos contendo longos e shorts de diferentes greves e quantidades, a vanna fornece um único número que pode, pelo menos em parte, resumir a distribuição da opção premium em toda a curva. Por exemplo, se um comerciante tiver posições em muitas greves tanto acima como abaixo do preço spot atual, heshe normalmente reduzirá isso por conveniência em vega por balde ou por segmento de curva. Portanto, uma série de longos e shorts pode ser simplificada, levando a média média ponderada contribuída pelo estoque em cada greve. O resultado pode ser uma conclusão que, no saldo, o portfólio é chamadas longas (upside) e short put (downside). Outra maneira de alcançar o mesmo objetivo seria ver o risco de vega para cima e para baixo em uma matriz de risco de deslizamento de preço subjacente. Mas em muitos casos, ambos os métodos podem ser aproximados por um olhar sobre a métrica de vanna. Por definição, vanna positiva implica uma posição que seja chamadas longas líquidas, pequenas posições líquidas ou ambas. A utilidade deste atalho pode ser aumentada de duas maneiras. Em primeiro lugar, tendo em mente a vanna de uma determinada opção ou opções, a posição pode ser convertida sinteticamente em uma posição equivalente de vanna. Então, se o comerciante sabe que uma opção de 15 opções de delta do prazo de validade em que ele está interessado, diz uma vanna de v x por 1000 lotes, e a correspondente opção -15 delta coloca uma vanna de - v. Então a reversão de risco tem uma vanna de mais ou menos (v x v y), dependendo da direção do comércio. Tendo esses números memorizados ou de outra forma, pode certamente pagar dividendos em mercados rápidos ou quando os estoques se tornam altamente complexos. Saber como neutralizar um desequilíbrio na vega se espalha entre posições de cabeça e baixa pode ser menos uma arte, mais uma ciência ao empregar este truque de vanna sintético. 160 Aplicação de Vomma O leitor observador pode ter percebido uma falha sutil neste pensamento, no entanto. O número vanna não consegue fornecer clareza sobre se o seu valor está sendo conduzido por uma posição de chamada longa ou curta, uma posição de colocação longa ou curta ou alguma combinação de um e outro. Esta deficiência é facilmente superada usando vanna em combinação com o vomma. Vomma é o grego de ordem superior que dá a mudança na vega para uma mudança na volatilidade implícita. Em virtude do fato de que as opções no dinheiro têm todos, exceto zero vomma, pode-se atribuir uma posição vomma inteiramente às suas asas (ou seja, para o prémio superior e negativo). E uma vez que as chamadas e colocações fora do dinheiro têm vomma positivo, ele fornece as informações adicionais que a métrica vanna omite. Vamos considerar uma posição positiva vanna, mas vomma-neutra. O que pode ser obtido a partir deste poço, o vanna positivo indica que a posição é chamadas longas, peças curtas ou ambas. Mas o zero vomma indica uma posição de asa plana. Em outras palavras, os longos e shorts nas asas devem se desligar. Portanto, esta posição é tanto chamadas longas quanto itens curtos, em quantidades aproximadamente vega neutras. Além disso, considere uma posição que é curta vanna e vomma curto. O short vanna sugere uma chamada curta e uma posição longa. Mas o vomma curto indica chamadas curtas e outras posições curtas. Pode-se concluir que esta posição é susceptível de ser apenas chamadas curtas, uma vez que a posição de colocação parece ter uma rede plana. Isso demonstra como o uso de vanna e vomma em conjunto, pode-se gerar uma taquigrafia útil para caracterizar as exposições à descoberta. Para ser ainda mais preciso, também pode-se usar a técnica aplicada acima de observar a vanna para uma determinada opção de asa, em relação ao vomma. Então, se alguém apontar o vomma de um estrangulamento 15 delta, então pode-se deduzir com precisão razoável a posição inversa e negativa em termos de 15 chamadas ou colocadas como indicado pelo emparelhamento vannavomma. Na verdade, é relativamente simples adicionar esses números de referência a qualquer matriz de risco de opção configurável. Outro uso de vanna é como um proxy de charme. Dado que a queda na volatilidade implícita pode ser considerada como análoga a uma redução no tempo de expiração, vanna pode ser usado de forma indicativa para avaliar como um portfólio delta irá alterar ao longo do tempo. Especificamente, vanna positiva será associada a um delta de rede caindo com o passar do tempo. Por que não usar simplesmente o charme neste caso Claro que se poderia. Mas, como a informação está contida indiretamente dentro da métrica vanna e vanna tem muitos outros usos, além disso, não é incomum ver as matrizes de risco omitir o charme a favor da vanna. 160 Avisos de saúde Tendo feito um caso para a vanna, alguns avisos de saúde estão em ordem. Nenhum é específico para a Vanna, mas eles ainda devem ser declarados. Tal como acontece com qualquer grego relacionado com a vega, a adição em durações não é apropriada, a menos que a superfície de volatilidade em durações se mova de forma idêntica. A Vanna, quanto a qualquer métrica de risco de opção, varia em relação a todas as outras variáveis ​​(preço à vista, volatilidade implícita, custo de transporte etc.). Talvez o mais pertinente em relação à sugestão acima de que a vanna tenha uma função descritiva útil, é a mudança na vanna em relação ao preço à vista. Vanna é certamente uma métrica de risco melhor vista em uma matriz de risco de preço-slide. Vanna é, naturalmente, uma função dos valores de volatilidade implícita empregados em seu cálculo. Se estes são teóricos e não os mercados prevalecentes, então haverá discrepância entre os comerciantes vanna e o que o mercado atribui à sua posição, se essas volatilidades implícitas diferirem. Talvez isso seja mais relevante quando o vanna é usado da maneira mais direta que é quando é usado para determinar a mudança provável no delta para uma mudança na volatilidade implícita. Em grandes movimentos de volatilidade implícita, o efeito da vanna é ampliado em proporção semelhante. E grandes lucros e perdas podem acumular-se não apenas de ter uma grande exposição de vanna, mas também de qualquer discrepância entre a vanna teórica e qual seria a percepção dos mercados dos comerciantes vanna usando as volatilidades do mercado prevalecentes. Mas, em suma, vanna, usada corretamente, é uma opção de ordem superior mais reveladora, grega que, sem dúvida, deveria ser atraente para qualquer comerciante ou radar de gerenciamento de risco. 160 Esta semana Learning Curve foi escrito por Simon Gleadall, CEO da empresa de tecnologia de treinamento de derivativos Volcube, em Londres. A Semana de Derivados agora está aceitando envios de profissionais da indústria para a seção Curva de Aprendizagem 174. Para obter detalhes e diretrizes sobre como escrever uma Curva de Aprendizagem 174., ligue para Robert McGlinchey em Londres (44-20) 7303-1789 ou envie um e-mail para RMcGlincheyeuromoneyplc.